来源：雪球App，作者： 范俊青，（https://xueqiu.com/9247917663/149470789）

首先我们要明确一点，投资股票就是投资企业。

股票市场并不是零和游戏，股市本质并不是赌场。我个人理解股市的最初本质（也可以说是初心）就是1、帮助企业融资发展；2、提供投资者投资企业的渠道。企业通过股市融到企业发展所需的资金，投资者通过筛选好的企业以合理的价格投资，从而获得企业发展的利益，这实际上是个双赢的游戏。对于企业来说，融到的资金能够帮助企业发展壮大；对于价值投资者来说，通过价值投资使得资金得到增值，这就是价值投资在市场中的重要作用。

股票资产是各类资产中长期回报率最高的第一大类资产

如果只是把钱放在银行里拿利息，肯定不能指望我们的钱能跑赢通货膨胀，80年代初期的万元户是当时的富裕家庭，当时的几万元就能买一套房子了，但是现在一个月万元工资在大城市里都不算什么。1980年的1万元可能相当于2020年50~100万元的购买力，如果仅凭银行的利息我们无法实现资产的保值增收。

投资房产是我们近三十多年来最为靠谱的投资，但到了2019年，随着房价的高企以及未来可以预计的人口下滑，房子未来的投资前景我不认为可以超过股票。

《乐观主义者的胜利：全球投资回报101年》（Triumphof the Optimists:101 Years of Global Investment Returns ）一书中对全球19个国家的金融市场收益率进行了严谨的分析，结果表明各国股票经通货膨胀调整后的收益率全部高于债券资产，更远高于银行存款。投资股票可以看成是这家公司的股东，虽然普通散户只是很小的一个股东，但仍然可以从公司的增长中获得相应的回报，当然投资公司有风险，但我们可以通过分析公司，相对分散投资来平衡我们的风险从而获得长期的好收益，注意这里的前提是需要通过学习和实践后掌握股票投资方法的人。

《股市长线法宝》的作者杰里米 J.西格尔对于美国股票、债券、国库券、黄金在不同持有周期下的盈利及亏损幅度进行了一个长期的跟踪统计研究，他发现随着持有周期越长，从1年到5年到10年20年30年，股票的回报越好，当股票持有10年以上平均回报已经是明显高于债券和国库券，当持有20年和30年以上股票，股票表现出远超债券和国库券的收益，如图3-1所示。而且，要强调的是，这里的股票投资不是特定的什么牛股，而是普通股票的投资组合。如果用长远的眼光来看，股票作为一项资产是不容忽视的，是普通人实现资产长期保值和增值的最佳选择。

美国股票、债券、短期国债、黄金及美元在1802—2012年的真实收益。

资料来源：《股市长线法宝》

杰里米 J.西格尔所做的这张图对一个虚拟投资者的1美元投资在2个世纪多的时间内所产生的真实（去除了通货膨胀的影响）财富进行了逐年跟踪，这1美元分别投资于美国股票、债券、短期国债、黄金及美元。最后的结果一目了然，一个充分分散的股票投资组合的年平均真实收益率为6.6%，远远高于其他投资品种。

但在短期内，股票收益率的波动十分剧烈，它受盈利的变化、利率、风险等不确定因素以及心理因素影响。尽管股市的这些短期波动对投资者和财经媒体影响很大，但当与股票投资收益率的整体向上走势相比时，这些波动就微不足道了。

实际上，投资理念正确的股票或者和股票挂钩的基金投资长期回报是会远远超过一般的理财产品的。我们所熟知的诺贝尔基金和一些国家基金比如挪威全球养老基金（GPFG）都是以股权为主进行投资，GPFG近年来还不断加码投资我国的股权。

知识链接

挪威全球养老基金

GPFG是目前全球最大的主权财富基金，规模超万亿美元，资金来源于石油收入，全部投资于挪威以外国家及地区。

挪威全球养老基金（GovernmentPension Fund Global）前身为石油基金，2006年随着《挪威养老基金法》通过后更名为全球养老金。作为北欧最大的产油国和全球第三大石油出口国，挪威旨在通过石油资源收益实现资产的保值增值造福后代，目前根据议会规定，每年可提取不超过基金总额的4%用于财政开支。考虑到资金体量等因素，GPFG全部投资于海外市场，避免引起国内经济出现较大波动。

投资收益和财政拨款两大因素助使GPFG规模快速上升，权益资产是决定整体投资回报率的核心关键。

自1998年NBIM（Norges Bank Investment Management）成立并正式管理，GPFG已产生4.4万亿克朗投资收益，超过挪威政府的财政转移拨款3.38万亿克朗。2017年起，NBIM决定将权益资产占比提升至70%，是固收资产和房地产占比总和的两倍，如此高配比致使权益收益率成为决定整体组合回报率的核心因素。尽管房地产投资同样表现出色，但挪威财政部认为房地产市场周期存在长期结构性调整，尤其欧美地区部分房地产接近历史高位，未来将继续“卖房”加配权益。NBIM更偏好亚洲、北美和欧洲三大区域的企业，但对北美和欧洲的投资比较集中，亚洲地区的投资更为分散，近年来对中国的投资在逐步增加。

这篇文章主要介绍我们普通人为什么要投资股票，因为从长期来看，股票是各类资产回报最高的。以后的文章继续分享股票长线投资的理念和方法，以及老范自己投资的股票相关分析。

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